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广发证券商贸行业估值周报

发布时间:2017-03-12    研究机构:广发证券

核心观点:

我们依然看好2017年零售板块,核心逻辑在于板块基本面因素持续向好下,新零售&国改&消费金融&生鲜产业链等为板块带来持续变革刺激,本周建议重点关注消费金融相关标的。

1)消费金融行业盈利指数级增长,行业进入快速爆发期:根据消费金融相关公司年报数据和产业内反馈,2016下半年以来消费金融公司用户量、利润规模均进入快速放量阶段,二三四五全资子公司金融科技2016年发放贷款总笔数同增近3000%,贷款余额同比增长2100%,重点关注重庆百货(600729)(持有马上消费金融公司32%股权,马上注册资本13亿,截止2016年底贷款余额为69亿);合肥百货(持有华融消费金融23%股权),注册资本6亿,截止2016年贷款余额20亿。

2)新零售关注三类公司:1、新零售巨头,与互联网巨头深度合作或自身经营能力很强且有变革创新精神的公司;2、区域竞争优势明显的公司;3、细分品类的龙头,如黄金珠宝、化妆品等。建议关注百联股份、天虹商场、青岛金王、老凤祥、南极电商。

3)国企改革是2017年的投资主线,核心关注各地国资改革进程,关注银座股份(山东国改,更换董事长,自有过130万方山东优质物业)、中百集团、百联股份(上海国企改革&新零售标的、物业价值高、可选消费回暖业绩进入修复周期)。

4)重视生鲜产业链,密切跟踪可选消费复苏趋势:生鲜行业存在消费场景(从菜场到超市)+消费品质两个维度的升级,是线上和线下结合最为紧密的品类,“得生鲜者,得消费者”的理念正得到市场逐步认识。重点关注永辉超市、宏辉果蔬、家家悦、华联综超。可选消费持续复苏,重点关注老凤祥(黄金消费回暖,终端铺货强烈)、飞亚达A(名表零售、中航集团旗下公司)、鄂武商(湖北国企改革、降租+可选消费回暖进入业绩释放周期)、天虹商场。

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