重庆百货(600729.CN)

重庆百货(600729)2020年年报点评:业绩略低于预期 会员数字化推进线上线下一体化

时间:21-04-01 00:00    来源:光大证券

公司2020 年营收同比减少38.97%,归母净利润同比增长4.91%公司公布2020 年年报:2020 年实现营业收入210.77 亿元,同比减少38.97%;实现归母净利润10.34 亿元,折合成全面摊薄EPS 为2.54 元,同比增长4.91%;实现扣非归母净利润5.66 亿元,同比减少36.35%。

单季度拆分来看,4Q2020 实现营业收入56.24 亿元,同比减少37.25%;实现归母净利润0.76 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.19 元,同比减少6.20%;实现扣非归母净利润-0.32 亿元。

公司2020 年综合毛利率上升7.63 个百分点,期间费用率上升6.61 个百分点2020 年公司综合毛利率为25.71%,同比上升7.63 个百分点。单季度拆分来看,4Q2020 公司综合毛利率为25.60%,同比上升7.82 个百分点。

2020 年公司期间费用率为20.49%,同比上升6.61 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为15.41%/5.15%/-0.09%/0.01%,同比分别变化4.86/ 1.95/-0.19/0.00 个百分点。4Q2020 公司期间费用率为20.58%,同比上升6.75 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为15.21%/ 6.15%/-0.76%/ -0.02%,同比分别变化4.65/ 2.98/ -0.85/-0.02 个百分点。

打造会员数字化,推进线上线下一体化

截止报告期末,公司经营网点按业态口径计算有309 个,其中:百货业态54 个,超市业态179 个,电器业态45 个,汽贸业态31 个。公司推进APP 用户运营,超市业态与多点APP 合作,开展直播和拼团业务;百货业态采取“微商城+抖音+微信直播+社群营销”模式;电器业态推出“重百便捷购”,秒购下单24 小时送达,开展短视频营销;汽贸业态上线ERP 系统,开通线上展厅VR 看车,开展云上车展,线上销售持续提升。

维持盈利预测,维持“买入”评级

我们维持对公司2021/2022 年EPS 分别为2.94/3.30 元的预测,新增对2023年预测3.58 元。公司重点布局线上业务,数字化能力提升有望成为公司进一步业绩增长点,维持“买入”评级。

风险提示

部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。