重庆百货(600729.CN)

重庆百货(600729):二季度环境压力加大经营显韧性 改革深化+数字化助力经营提效

时间:21-09-02 00:00    来源:天风证券

事件

重庆百货(600729)披露2021 年半年报,公司上半年实现营收117.83 亿元,同比增11.79%;归母净利润6.23 亿元,同比下降17.37%;扣非归母净利润5.83亿元,同比增42.87%。

点评

收入大幅上升。公司2021 年上半年实现营收117.83 亿元,同比增11.79%,主要原因百货、电器、汽贸等主要业态同期受疫情影响,基数较低。分业态看,2021 年上半年百货/超市/电器/汽贸业态分别贡献营收17.75 亿/42.14亿/12.47 亿/42.60 亿,同比+38.12%/-17.17%/+8.32%/+49.66%.。

门店情况:截止至2021 上半年末,公司旗下门店313 家,包括百货54 家、超市182 家、电器45 家以及汽贸32 家;门店总建筑面积233.11 万平方米。2021 年上半年公司新增门店6 家(包括超市/汽贸门店5 家/1 家),关闭超市门店2 家。

毛利:2021 年上半年公司实现毛利润29.01 亿元,毛利率24.62%,同比降1.06pcts,毛利率略有下降,原因系营业成本增幅高于收入增幅。分板块来看, 百货/ 超市/ 电器/ 汽贸业态毛利率分别为72.41%/23.90%/24.34%/4.92% , 同比

+2.44pcts/-0.18pcts/-0.85pcts/-0.35pcts。

期间费用:公司2021 上半年期间费率为18.14%,同比降1.65pcts。其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费率分别为13.32%/4.21%/0.02%/0.59% , 同比-1.64pcts/-0.39pcts/+0.01pcts/+0.38pcts。

归母净利润:2021 上半年公司实现归母净利润6.23 亿元,同比-17.37pcts。

扣非归母净利润为5.83 亿元,同比+42.87pcts。

每股收益:2021 上半年公司基本每股收益1.55 元/股,同比减16.22%,稀释每股收益1.55 元/股,同比减16.22%。

投资建议:公司为重庆地区零售龙头,主营业务发展稳健,马上金融持续贡献投资收益,混改落地后,战略投资者物美集团及步步高集团拥有丰富的百货数字化转型经验,疫情修复后有望助力公司经营情况持续向上。我们预计2021-2022 年公司实现净利润11.8/13.0 亿,维持买入评级。

风险提示:区域市场竞争加剧,资产整合效果未达预期,消费政策收紧